Las tenencias de dólares y otros activos externos por parte de los argentinos siempre han sido un tema de gran relevancia, especialmente en tiempos de incertidumbre económica y de falta de reservas en el Banco Central (BCRA). Este fenómeno, conocido como «dólares bajo el colchón», es una expresión que ilustra la tendencia de muchos ciudadanos a mantener su riqueza fuera del sistema financiero local.
En el segundo trimestre del año, los activos externos de los argentinos continuaron aumentando, alcanzando una cifra impresionante de u$s450.760 millones. Este monto representa un crecimiento notable en comparación con periodos anteriores, aunque ha habido algunas modificaciones en la composición de la cartera de estos activos.
De acuerdo con los datos proporcionados por el INDEC (Instituto Nacional de Estadística y Censos), una parte considerable de estos activos se encuentra en forma de dinero en efectivo o depósitos en monedas extranjeras, principalmente dólares. Estos activos representan casi 10 veces las reservas brutas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), lo que refleja una paradoja importante en la economía argentina.
Dólares fuera del sistema: una paradoja económica
Aunque el gobierno argentino acude regularmente a organismos financieros internacionales para solicitar ayuda en momentos de crisis, las cifras demuestran que los argentinos poseen, fuera del sistema, un monto equivalente a un Producto Interno Bruto (PBI). Esta paradoja refleja la falta de confianza de los ciudadanos en las instituciones financieras locales, lo que los lleva a buscar refugio en el dólar y otros activos externos.
El último informe de Cuentas Nacionales correspondiente a la Balanza de Pagos y la Posición de Inversión Internacional y Deuda externa del INDEC, muestra que al 30 de junio, el total de activos externos propiedad de residentes argentinos era de u$s450.760 millones. De este monto, u$s261.703 millones corresponden a Moneda y depósitos, es decir, son dólares y otras monedas extranjeras que los argentinos poseen fuera del sistema bancario local, ya sea en sus hogares o en cuentas en el extranjero.
A pesar de la impresionante cifra mencionada, las tenencias de moneda y depósitos han disminuido ligeramente en lo que va del año. Al cierre de 2023, este tipo de activos alcanzaba los u$s262.080 millones, lo que indica una leve reducción en comparación con los u$s261.703 millones actuales.
Esta disminución podría estar relacionada con el contexto político y económico del país, así como con las políticas implementadas por el nuevo gobierno, que han buscado modificar el comportamiento de los inversores y ahorristas argentinos. A pesar de esta baja, la magnitud de estos activos externos sigue siendo significativa y representa un potencial de inversión enorme para la economía argentina.
Composición de los activos externos de los argentinos
Además de las tenencias de moneda y depósitos, los argentinos también poseen otros activos externos, que se distribuyen de la siguiente manera:
- Participaciones de capital y fondos de inversión: u$s57.540 millones
- Participaciones de capital por inversión directa: u$s51.058 millones
- Títulos de deuda de inversión de cartera: u$s36.301 millones
- Activos de reserva: u$s29.022 millones
Estos datos, extraídos de la Posición de Inversión Internacional (PII), reflejan la diversificación de las inversiones externas de los argentinos, que buscan proteger su riqueza ante la volatilidad del sistema financiero local.
Comparativa de los activos antes del nuevo gobierno
Antes de la llegada del nuevo gobierno, las cifras de tenencias externas eran ligeramente diferentes. A fines de 2023, los activos de moneda y depósitos sumaban u$s262.080 millones, mientras que las participaciones de capital y fondos de inversión alcanzaban los u$s55.094 millones.
Con el cambio de gobierno, se ha observado una tendencia a la reducción de las tenencias de moneda y depósitos, mientras que las inversiones en participaciones de capital y en títulos de deuda han crecido, lo que podría reflejar una mayor confianza en otros activos externos que no sean estrictamente dólares en efectivo.
No obstante, no todo son buenas noticias. A pesar de los significativos activos externos, el total de los pasivos externos de Argentina también es considerable. Al 30 de junio, los pasivos externos ascendían a u$s370.259 millones, principalmente debido a préstamos, participaciones de capital e instrumentos de deuda.
El informe del INDEC destaca que el stock de deuda externa bruta, que incluye títulos de deuda a valor nominal residual, se estimó en u$s286.881 millones, lo que supone una disminución de u$s2.762 millones en comparación con el trimestre anterior. Sin embargo, la deuda del Banco Central y del Gobierno ha aumentado, lo que refleja un panorama mixto en cuanto a las finanzas del país.
