El riesgo país superó los 800 puntos en Argentina, mientras que el S&P Merval registró su cuarta caída consecutiva, reflejando la incertidumbre global y las dudas sobre el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Este fenómeno se da en un contexto de volatilidad en los mercados financieros, impulsado por la guerra comercial y las políticas arancelarias de Estados Unidos, lo que genera un impacto directo en los activos argentinos.
Los bonos en dólares registraron una mayoría de bajas el 31 de marzo, elevando el riesgo país en un 2,2% hasta alcanzar los 816 puntos básicos. Durante la jornada, este indicador llegó a un máximo de 867 puntos, su nivel más alto desde noviembre de 2024. La incertidumbre en torno a la economía argentina y la falta de definiciones sobre el programa con el FMI fueron clave en este comportamiento.
En este marco, los bonos en dólares mostraron desempeños mixtos. Mientras que el Global 2046 cayó un 2,8% y el Global 2041 perdió un 0,8%, otros activos como el Global 2029 y el Bonar 2029 lograron leves subas del 0,6% y 0,3%, respectivamente.
Impacto en el Mercado Accionario: S&P Merval y ADRs
El S&P Merval también sufrió los efectos de la inestabilidad financiera y cerró con una caída del 1,7%, ubicándose en 2.338.760,74 puntos. Las principales bajas fueron lideradas por Central Puerto (-3,3%), Grupo Supervielle (-3,2%) y Banco Macro (-3%).
En tanto, los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street registraron descensos significativos. Mercado Libre lideró las pérdidas con una caída del 4,8%, seguido por Grupo Supervielle (-4,4%), Central Puerto (-4,2%) y Banco Macro (-3,7%). Esto refleja la cautela de los inversores ante la situación económica del país.
El desempeño del mercado local en marzo
El mercado argentino enfrentó una volatilidad marcada durante el primer trimestre de 2025. A pesar de ello, el S&P Merval logró cerrar marzo con una suba del 6% en pesos. Sin embargo, al medirlo en dólares financieros (CCL), el índice cayó un 3,1%, alcanzando los 1.776 puntos. Esta caída se explica por el incremento del 8% en los tipos de cambio financieros.
Algunas acciones lograron destacar en medio de la inestabilidad. Aluar subió un 14,6%, seguida por Loma Negra (+14,3%) y Transportadora de Gas del Sur (+13,9%), consolidando su posición como los papeles con mejor desempeño en marzo.
El comportamiento de los bonos en dólares y en pesos
Los bonos en dólares tuvieron una caída promedio del 0,6%, menor a las registradas en enero y febrero. En contraste, los bonos emergentes a nivel global (EMB) mostraron un rendimiento positivo del 2% en lo que va del año, señalando que las causas del deterioro en Argentina son de origen interno.
El riesgo país continúa en ascenso sin fundamentos claros más allá de la incertidumbre respecto al acuerdo con el FMI, que se espera tenga un desembolso inicial de 8.000 millones de dólares de un total de 20.000 millones. Mientras tanto, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) acumuló ventas por 1.600 millones de dólares en las últimas semanas, lo que refleja una fuerte presión sobre el mercado cambiario.
En cuanto a los bonos en pesos, marzo fue desafiante para los instrumentos a tasa fija como las Lecaps y Boncaps. La incertidumbre respecto a la devaluación y la política cambiaria del Gobierno generó un aumento en la demanda de cobertura, impulsando las tasas implícitas en los contratos de futuros.
Por otro lado, los bonos CER también sufrieron caídas, especialmente aquellos con vencimientos en 2026 y 2027, debido al incremento de la tasa real. Sin embargo, el Tesoro logró renovar el 100% de los vencimientos, que sumaban un total de 9,2 billones de pesos, con una fuerte demanda de instrumentos dólar linked.